山东济南天桥控股2024年债权资产项目

省会济南债权项目，平台首发政信，转让方主体评级AA，担保方主体评级AA+，8.65亿元应收账款，超2倍覆盖融资本息
【山东济南天桥控股2024年债权资产项目】
总规模：4亿元
存续期：一年期及两年期
预期收益:
20万-50万-100万-300万
一年期：8.6%/年-8.8%/年-9.0%/年-9.2%/年
两年期：8.8%/年-9.0%/年-9.2%/年-9.4%/年
付息方式：季度付息
【资金用途】用于美虹线、美洛I线高压线路迁改工程项目建设以及补充转让方日常经营所需流动资金。
【转让方】JNxx集团有限公司，大型国有平台公司，实际控制人为JN市TQ区财政局，主要负责市政设施管理和工程管理，主体评级AA，截止2023年12月底，公司总资产145.64亿元，实力雄厚，履约能力强。
【风控措施】
1、国企担保：JNxx集团有限公司，大型国有平台公司，实际控制人为JN市TQ区财政局，主要负责市政绿化管理及园区管理，主体评级AA+，截止2023年12月底，公司总资产225.16亿元，公司净资产110.94亿元，实力雄厚，担保能力强；
2、应收账款：转让方提供价值8.65亿元的应收账款，超2倍覆盖融资本息，确保项目足额兑付。
【济南简介】JN市，省会、副省级市、特大城市、JN都市圈核心城市，地处中国华东地区。2023年，济南市实现地区生产总值1.28万亿元，一般公共预算收入1060.82亿元。

信托定融政信知识：

定融产品办理流程及其特点

交易流程

（一）主体入会大多数金交所一般设会员制，无论挂牌方及投资者或其他参与交易的主体均应当入会。融资方即挂牌方应先向金交所发起申请，提交营业执照、公司章程、评级报告、财务报表等，申请成为金交所会员。

（二）准入审核金交所审核挂牌方资质，综合考量背景、评级、用途、还款能力及增信措施，决定是否准入并给出一定融资额度。各个金交所的准入标准有较大差异。出于风险控制角度的考量，大多数平台要求挂牌方评级AA或交易结构中有强担保主体。2018年经济下行，资本市场频频暴雷。基于此，多数金交所对民营企业、两高一剩行业、房地产企业严格控制，甚至禁止准入。实际上绝大多数挂牌方为地方融资平台公司。这类融资平台往往有较多的在建工程项目，包括基建、棚改、民生项目等，融资需求巨大。这也就是通常会在金交所做的政信类项目。

（三）签约挂牌方及相关主体签署法律文本，聘请受托管理人及监管银行。

（四）产品挂牌金交所登记备案，发布挂牌公告。部分金交所在上会时，不要求挂牌方披露用途，走向难以把控。

（五）投资者认购投资者根据金交所发布的挂牌信息，办理入会手续，签署认购合同，完成交割。

（六）产品成立金交所发布定融产品成立公告，产品成立，开始起息。

（七）产品兑付挂牌方按约付息，到期还本。

 

监管机构不同不同级别的监管机构对应的其实是管理方失职的成本，例如公司和私募基金公司相比，由银保监会监管，全国只有68家，牌照价格近百亿；而私募基金公司全国有两万多家，注册制而非审批制；那么公司在违规、失职后面临的损失就更大，而且由于数量有限，监管部门也就可能监管得更全面。因此，理论上，公司跑路、倒闭的风险几乎没有；而私募基金管理人跑路的新闻就比比皆是。那么，【债/定融】中金交所的监管由谁负责呢首先要理解的一点是，金交所是【交易场所】，而非【金融机构】。根据《中国金融稳定报告2018》，截至2017年底，全国共有金融资产交易场所70多家。这些金交所一般由省批准设立，业务上由地方金融办管理。

 

还有很重要的一点：定向融资与私募基金明显区别是管理人角色。传统意义上私募基金产品的管理人核心职责和义务是按照约定为合格投资者实现投资收益，并严格遵守相关法规提出的相应的规范性要求。具有较强的自主性、主动性和管理性。而定向融资中核心部分是资产交易平台，不得自主处理。其更侧重于是一种交易通道，合格投资者直接借钱给发行方，定向融资的安全性取决于发行方的资信情况和增信方的担保能力。

 

定向融资是指中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式直接募集和转让，并约定在一定期限内还本付息的产品模式。其也被称为“定向融资/工具”、“定向债务融资工具”、“直融/产品”等。这一产品模式，早由金交中心创设，目前也主要集中于金交中心备案产品中。在2018年以前，这类产品一直处于监管空白地带，不管是产品的备案标准、管理模式、产品要素等方面，都相对自由宽松。这一类型产品一度占据金交中心备案产品的大半。

 

风控措施不一样即使是相同的融资方和担保方，一般类要比定融类的风控措施更好一些，不过差异非常小。就拿政信类的债来说，定融类主要是基于应款作为质押，这个也是主要的风控措施，类的往往多一个土地抵押权。从前地方政府出具的担保函形势，现在管理越来越严格后，很难拿到。以前是允许地方出面为很多项目做担保，但后来上头有要求不允许地方政府直接去做担保，所以才更多的转变成政府成立平台来为一些项目做担保，当平台额度不够时，就给它注入资本或者资产等等，另外主动管理类的会为具体项目多提供一道保障，但仅做通道类的除外。

 

定融和定投二者主要区别

定融：融资人在金交所平台发行的融资工具，类似于债券，是企业普遍采取的一种融资形式定投：由受托管理人推荐的，有明确投资标的投资工具。

 

定融特指定向融资，也就是向特定对象募集。它的一般走的通道是各个地方的金融资产交易中心，项目在交易中心备案后即可以发行，属于场易，一般对应的也是非标资产。这类非标准化资产一般主要是基于对用户的需求，而开发出来的非标资产，它的起投门槛可以比较低，一般十万就可以起投，甚至有些胆大激进的还有五万起投，但那类的风险一般都不低，只有很多饥不择食的民企债才会发行起投只需五万，甚至期限短于一年产品。比如我们以前投网时，因为不懂，贪收益投过一些起投门槛很低的金交所产品，那种风险其实就很高的。

 

交易场所不同从交易结构来看，定融产品和私募债极其相似，但二者的发行场所存在差别。定融是发行人（融资人）通过金融资产交易中心发行的一款金融产品，其参与交易的主体包括发行人、金融资产交易中心、受托管理人等。私募债的主体则包括发行人、资产管理人、券商等。主要在沪深交易所或银行间市场备案发行。同时，两者因发行场所不同，相应的交易规则亦有不同。发行人不同定融发行人是获得金交所审核准入的认购方，准入条件因各家金交所风险偏好和审核标准不同而有所差异。私募债发行人则是因其具体发行场所不同，会有不同的要求。投资门槛不同金交所定融产品的投资门槛（投资者适当性管理制度）一般相对较低，而私募债投资要求较高。如在银行间市场发行的PPN，就只能由特定机构投资者认购，不允许自然人投资者认购。金交所定融产品交易结构及其本质，与私募债极为相似，但交易场所、准入要求、投资门槛等方面均大相径庭，故二者不能划等号。

 

那么，对于、私募和资管为啥收益不同呢除了上面讲到的投资标的和期限以及起投额等因素，产品产品不仅可以投资于资本市场、货币市场等大众投资领域，还可以连接产业市场，分享实体经济的增长收益。除了证券投资外，产品还可以进行款、融资租赁、股权投资、同业拆借等多项业务。但是产品通道较多，中间费用较多，一般而言，产品终募集到的，至少有5%要用在中间环节上。