本文作者:linbin123456

光伏躺赚的日子过去了?

光伏躺赚的日子过去了?摘要: 光伏躺赚的日子过去了?经过几年黄金期后,国内光伏主产业链步入调整期。A股光伏产业公司业绩在2023年四季度大幅下滑后,2024年一季度延续颓势,光伏头部公司如通威股份(600438...
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光伏躺赚的日子过去了?
经过几年黄金期后,国内光伏主产业链步入调整期。
A股光伏产业公司业绩在2023年四季度大幅下滑后,2024年一季度延续颓势,光伏头部公司如通威股份(600438.SH)、隆基绿能(601012.SH)在当季甚至录得亏损
万得(Wind)数据显示,2023年四季度,A股84家光伏公司归母净利润总额为9.69亿元,同比下滑超96.75%,创近四年新低,季度环比下滑97.33%。2024年一季度,A股光伏行业公司归母净利润合计97亿元,同比下滑超七成,创近三年新低。
近几年,随着光伏行业的持续向好,部分原本面临市场淘汰的企业开始恢复生产,加之大量资本涌入及产能快速扩张、释放,中国光伏产业产量迎来一波大幅增长。中国光伏行业协会数据显示,2023年,中国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到143万吨、622GW(吉瓦)、545GW、499GW,同比增幅均超六成。
在供给端产量快速增长的同时,2023年光伏产业链价格却出现大幅下跌。全球领先的再生能源与科技研究顾问公司InfoLink Consulting数据显示,2023年四季度硅片、电池、组件价格均触及历史新低,让相关企业业绩受到波及。
2023年营收破千亿元的晶科能源(688223.SH),四季度在收入高于其他季度的情况下,归母净利润远低于其他季度。公司有关负责人告诉《财经》,近年来光伏产业竞争较为激烈,2023年全年组件价格整体呈快速下降趋势,且四季度中国区出货占比较多,对行业整体利润水平影响较大。
通威股份财务总监周斌在5月15日投资者交流会上表示,因一季度属于光伏传统淡季,需求阶段性转弱,公司下游电池、组件环节开工率环比下滑,产业链价格进一步下行,叠加公司部分PERC电池产能处于升级改造阶段,公司一季度经营呈现亏损。
业绩低迷令股价承压。万得数据显示,2024年5月15日,上述A股光伏公司总市值(证监会算法,下同)为1.66万亿元,相对于2023年初的2.85万亿元,蒸发1.19万亿元。期间,53家公司市值蒸发超三成,25家公司市值腰斩。
行业低迷之际,光伏主产业链中硅片、电池、组件公司采取多种措施减少价格下跌对业绩的冲击,包括加速技术迭代、提高毛利率相对较高的海外市场收入占比、淘汰落后产能、布局储能、谨慎扩产等。
自2023年起,光伏产业链已经进入以N型电池技术(以N型单晶硅片为原料的太阳能电池)为核心的产能扩张周期,其中TOPCon(隧穿氧化层钝化接触电池技术)技术路线依靠更高的性价比、成熟的产业链配套等优势,率先进入规模量产元年,已经成为市场主流。
通威股份董事会秘书严轲在5月投资者交流会上透露,目前公司N型硅料产品的产量及销量占比均在90%以上。阿特斯(688472.SH)预计,2024年公司N型组件出货量占比将超六成。
对于未来前景,长期来看,行业内仍持谨慎乐观态度。
阿特斯管理层在4月的投资者交流会上表示,2024年下半年,行业总体供需关系和利润水平会得到改善。
在天合光能(688599.SH)董事长、总经理高纪凡看来,光伏组件价格目前处于低位,继续下降的空间有限,未来随着光伏行业需求的提升,供需关系有望逐步改善。
严轲的判断相对谨慎。其表示,短期来看,光伏行业部分库存水平较高环节仍面临较大压力,仍需关注下游需求强弱变化。“长期来看,光伏装机增长空间依然广阔,行业先进产能有望持续穿越周期,并在未来分享行业高速发展带来的红利。”
值得注意的是,作为中国光伏产品重要出口市场的美国,近期宣布将对中国多行业关税进行调整。2024年起,对太阳能电池(无论是否组装成组件)的关税税率从25%提高到50%。
对此,方正证券表示,国内企业主要依靠东南亚产能实现对美出口,多家头部企业也在积极布局在美国本土或者邻近地区的产能,进一步避开贸易壁垒,总体来看基本不受此次关税调整影响。
瑞银证券亦认为,美国提高对华光伏和电池产品加征的关税,对光伏影响甚微,对储能电池近期影响有限。
在经历前几年红利后,2023年光伏主产业链价格开始下滑,行业步入业绩低迷期。2023年四季度开始,产业链价格下滑开始明显影响行业内公司业绩,且在2024年一季度该影响仍在持续。
万得数据显示,2024年一季度,晶硅光伏组件月均价格为0.09美元/瓦,相对于2023年一季度的0.17美元/瓦,跌幅达47%。2024年4月,该价格进一步下滑至0.08美元/瓦。
价格下滑之际,光伏行业公司业绩普遍惨淡。万得数据显示,A股84家光伏产业公司,2023年营业收入总额、归母净利润总额分别为1.47万亿元、1200亿元,其中营业收入总额同比有所增长,但归母净利润总额同比有所下滑。2024年一季度归母净利润同比下滑的公司共计51家,占比超六成,26家公司归母净利润出现亏损,亏损金额超亿元的公司有11家。
而在2018年至2022年,上述公司营收总额由3889亿元增至1.28亿元,归母净利润总额由222亿元升至1250亿元,增幅分别约为220%、463%。
从头部企业来看,上述光伏产业公司2023年营业收入超500亿元的有10家,其中9家公司2024年一季度归母净利润同比出现下滑,6家公司跌幅超五成,TCL中环(002129.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、隆基绿能、通威股份跌幅超100%。
连续九年保持单晶硅片全球出货量第一的隆基绿能,2023年营收同比增长0.39%至1295亿元,归母净利润同比下降27.41%至108亿元。2024年一季度,公司营业收入同比下滑38%,归母净利润同比下滑165%,亏损24亿元。
隆基绿能在一季报中表示,组件、硅片价格下降,联营企业投资收益下降及存货等资产减值增加,导致公司净利润出现下滑。
2023年高纯晶硅、太阳能电池产品出货继续蝉联全球第一,组件出货进入全球前五(InfoLink Consulting 数据)的通威股份,在2023年归母净利润同比下滑超四成后,公司2024年一季度净利润同比下滑109%,亏损7.87亿元。
公司在一季报中表示,经营数据同比下滑,主要受光伏产业链价格大幅回落影响,公司主要产品价格相比上年同期大幅下降。
2023年扣非后归母净利润同比增幅超四成的阿特斯,2024年一季度营收、扣非后归母净利润同比跌幅均超18%。公司管理层在近期的投资者交流会上表示,一季度,综合考虑市场价格水平和全年出货目标指引,公司在价和量之间做了平衡。“一季度产品价格较2023年同期大幅下调,光伏行业整体利润空间收窄。”
2023年光伏组件出货量排名行业第一(InfoLink Consulting数据)的晶科能源,业绩也受到波及。2024年一季度,公司扣非后归母净利润同比下滑超八成,而在2023年该数据增速超150%。
晶科能源前述负责人告诉《财经》,一季度行业整体光伏组件价格同比下降较多,且不同市场之间价格差异较大。
实际上,2023年四季度,光伏主产业链公司业绩已受产品价格下滑拖累。
近年来,随着光伏终端装机需求快速提升,大量资金涌入光伏行业,产能加速扩张,随着行业产能集中释放,2023年产业链各环节价格快速回落。
InfoLink Consulting数据显示,2023年末高纯晶硅、硅片、电池、组件平均售价较年初分别下降80%、58%、60%、45%,四季度硅片、电池、组件价格分别触及历史新低,组件价格进入“1元”时代。
主要产品包括光伏组件、光伏系统产品的天合光能,2023年四季度营收323亿元,高于其他季度,而当期公司归母净利润仅为4.54亿元,其他三个季度公司净利润均超15亿元。
同期,阿特斯、晶科能源、通威股份、隆基绿能归母净利润环比均大幅下滑。其中,隆基绿能、通威股份2023年四季度归母净利润分别亏损9.42亿元、27.28亿元,其他三个季度,两家公司净利润均超25亿元。
面对行业低迷,多家公司采取措施以提升盈利能力,包括提升盈利能力相对较高的N型组件产能占比、减少低价中标、增加毛利率相对较高的境外区域销售量、提高精细化管理水平等。
降本增效一直是光伏行业持续努力的主要方向,随着传统的P型PERC电池转换效率接近理论极限,行业进入了向N型电池技术迭代的阶段。2023年,N型技术凭借高效率、低衰减、低功率温度系数等优势迅速起量。TOPCon、HJT(具有本征非晶层的异质结电池技术)、BC(背接触电池技术),是目前N型电池技术的主流技术。
产业端,据InfoLink Consulting 统计,2023年电池新建产能中N型电池产能占比超95%,其中绝大部分为TOPCon电池产能,至2023年末,N型电池产能占行业总产能比重已达58%,较2022年提升39个百分点。
SMM(上海有色网)数据显示,2023年N型组件招标量高达104GW,占国内总招标量的37%,且月度定标量占比由1月的14%,快速上升至12月的67%,N型技术全面替代P型技术已势不可挡。
在上述形势下,提高N型电池、组件产能及出货量占比,成为多家光伏产业公司的共同选择。
天合光能2023年推出新一代N型i-TOPCon技术。截至2023年底,公司拥有硅片/电池/组件三个环节产能,分别为55GW、75GW、95GW。其中,75GW的电池产能里有40GW是N型TOPCon产能。
2024年一季度,阿特斯组件出货6.3GW,按N/P类型分布,N型出货量占比接近一半。2023年,公司N型组件出货量占公司全年总出货量的比例为10%左右,公司预计2024年该比例将提升至60%以上。
相对于P型电池(使用P型半导体硅片制成的电池),N型电池及组件价格相对坚挺,也是多家企业重点投入该领域的原因之一。
晶科能源前述负责人告诉《财经》,2023年全年组件价格整体呈下降趋势,但公司N型组件相对P型保持合理溢价水平。“2024年一季度,一线企业报价及N型组件价格相对较为坚挺,公司组件出货同比大幅上升,同时已经减少低价中标。”
市场嗅觉较为灵敏的晶科能源,是业内较早转向N型组件的企业之一。2023年上半年,公司光伏组件出货量中,N型组件占比约53%,全年公司N型组件出货量提升至62%。
晶科能源上述人士表示,公司现有P型产能占比相对同业较小,未来将结合市场及公司经营情况逐渐退出,争取早日成为行业首家全N型产能公司。
通威股份在2023年报中称,公司N型产品月度产出占比已超过90%。
与多家企业选择主攻TOPCon不同,隆基绿能将BC作为产品技术升级的主攻路线。
“相信TOPCon技术会过快地陷入同质化,而BC技术将是下一代光伏技术的方向,所以我们在TOPCon的投资上非常保守。”隆基绿能董事长钟宝申在公司2023年报中表示,未来五年内BC技术将成为市场主流。
隆基绿能在年报中表示,公司已成功研发HPBC二代产品,可实现组件功率比同规格TOPCon组件高5%以上,提升电站全生命周期发电量6.5%-8%,新产品计划2024年下半年推出,将为公司穿越行业周期,持续高质量发展带来强劲动力。
而阿特斯管理层3月对外透露,近1年-2年一线企业都重点投入N型TOPCon,所以预计短期还是以这个技术和产品为主。“后续HJT、BC和钙钛矿等应该均会有其应用场景和发展空间,各技术路线上的经济性,也是企业需要重点考虑的因素。”
除加快技术迭代,提高毛利率相对较高的境外产品销量占比,也是光伏产业链公司2024年的重要策略之一。
从2023年区域毛利率来看,多家光伏产业链公司境外市场盈利能力高于境内。
从头部企业来看,2023年隆基绿能中国境内毛利率为16%,欧洲地区、亚太地区、美洲地区均超20%。同期,天合光能中国地区毛利率为12%,欧洲、日本、美国地区毛利率分别为16%、21%、34%。晶澳科技、阿特斯、晶科能源情况类似。
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作者:linbin123456本文地址:http://estem.org.cn/post/96315.html发布于 05-22
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