四川绵阳DYWL票据资产2024年收益权转让城投债定融

四川绵阳DYWL票据资产2024年收益权转让城投债定融
产品简介产品名称发行主体担保主体认购金额产品期限起息日期分配方式
绵阳DYWL票据资产收益权转让
绵阳xx责任公司
绵阳xx有限责任公司
30万起，以一万元整数倍追加认购
12个月打款当日成立起息
每年季度15日分配收益，到期兑付全额本金及剩余收益
预期年化收益
认购期限收益率
30万及以上12个月8.8%
发行主体绵阳xx有限责任公司是国有文旅产业运营公司，主要从事于绵阳游仙高新区及其认为具有发展潜力的其他地区从事文化旅游胜地内度假物业的规划及发展。公司亦从事一系列文化旅游业务，公司财务稳定，还款能力有保障。
担保主体绵阳xx团有限责任公司，负责游仙高新技术产业园北区建设，股东为游仙高新区管委会。公司主要从事经营性工业地产、高新技术产业投资、文化旅游项目开发、经营性资产运营管理、后勤保障服务等五大板块开展相关经营业务。主体信用评级为AA，具备雄厚的担保实力。
区域介绍
绵阳市简介，绵阳市为省域副中心城市，素有“富乐之乡、西部硅谷”美誉，是党中央、国务院批准建设的中国唯一的科技城，重要的国防军工和科研生产基地，四川第二大经济体和成渝城市群区域中心城市，拥有中国工程物理研究院等国家级科研院所18家。2023年，绵阳市地区生产总值(GDP)4038.73亿元。

优质知识分享：

当前，城投化债行情仍在持续演绎。1年期左右的城投债信用利差继续收窄；另一方面，中低等级2年期的城投债项信用利差亦有所收缩，且显著高于其他债项。
弱区域城投债表现占优
10月，随着特殊再融资债大规模发行，金融支持化债工作启动，一揽子化债方案迅速落地。在此背景下，投资者对城投债的乐观情绪受到提振，引发一级市场抢购行情，并推动城投债发行利率逆市走低。
特殊再融资债属于地方政府债券，是地方政府发行的再融资债券的特殊品种。与普通再融资债券募集用来“偿还到期地方政府债券本金”不同，特殊再融资债的募集用途为“偿还存量债务”，实质上用于置换地方隐性债务。
无疑，特殊再融资债券的发行直接利好城投企业，尤其是债务负担较重的地区，短期内能够缓解地方偿债压力、降低债务成本。受特殊再融资债启动发行的影响，现阶段城投债的提前兑付规模明显增长。
建议把握提前兑付机会

需指出，伴随城投债提前兑付情况的增多，如何把握其中蕴藏的投资机会？哪一类债券更容易获得超额收益？同样成为了业界关注焦点。
据悉，提前兑付的价格可以分为三类：即面值——债券面值为多少，最终兑付价格按照面值+应付利息进行兑付；“面值+补偿”——考虑到部分提前兑付债券的中债净价高于面值，所以，在有些议案中，会给予一定的补偿；中债／上清所估值净价兑付——一般取兑付日／公告日前一段时间内的估价净价平均值作为兑付价格，当然，部分债券会以中债／上清所估值净价+补偿兑付，但本质上仍然属于净价兑付的范畴。
提前兑付的风险与机会，主要取决于提前兑付的价格。一般而言，面值最低，绝大多数债券都是以面值或高于面值的价格实现兑付。而兑付价格是发行人与投资者之间的博弈，需要经过持有人会议。提前清偿债券，并对短期高成本债务进行兑付，于所有债权人来说都是有利的选择。城投企业债务结构的优化，将有效提升金融机构对其债券投资的信心。”
关注城投短债下沉策略
随着地方化债的稳步推进，展望2024年，于城投短债下沉获取票息仍为优选的投资策略。其中，优质资产可适当拉长久期至3年到5年。
2022年以来，新发债城投主体的中债隐含评级以AA(2)为主，考虑到目前城投融资政策趋严，后续新增债券难度可能较高，因此该类主体具有稀缺性，可以关注这类筹资主体的存续债超额收益机会。其次，部分区县级主体的绝对收益较高，在当前化债背景下也可以下沉获取收益。最后，中部省份以市级平台整合为主，可以关注后续发债机会。
2024年城投债进入化债政策验证期，对于各机构来说，一方面，需关注各省化债政策落地与预期差异带来的估值波动；另一方面，在保持流动性的基础上，进行短债下沉获取票息仍为相对较优策略。 <