摘要：
丽江市国有资产财产权信托项目资金用途：用于补充发行人流动资金以及丽江市市级人才公寓建设项目产品规模：限额（￥200,946,000元）存续期限：24个月投资门槛：10万（含）... 
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丽江市国有资产财产权信托项目
资金用途：用于补充发行人流动资金以及丽江市市级人才公寓建设项目
产品规模：限额（￥200,946,000元）
存续期限：24个月
投资门槛：10万（含）以1万递增
收益说明：
10万 ≤投资金额>50万收益率 8.5 % /年
50万 ≤投资金额>100万收益率 8.8 % /年
100万≤投资金额收益率 9.0 % /年
收益分配：每年的3月15日、6月15日、9月15日、12月15日为产品付息日。
产品亮点：发行人和担保方提供的基础设施服务覆盖丽江市85%人口，地方旅游收入稳定，还款来源充足
重点项目建设：
募集资金用于补充发行人自身流动性以及丽江市市级人才公寓建设项目建设。
丽江市龙头国有企业发行：
发行人丽江市xx集团有限公司背靠丽江市市委市政府，由丽江市国有资产监督管理委员会控股，资产规模达100亿，具有良好的政府信用。
丽江市四大国企担保：
丽江市xx有限公司、丽江xx有限责任公司、丽江市xx有限公司、丽江市xx有限责任公司，共同对本产品提供连带责任担保，出具书面《差额补足函》。
头部信托机构审查备案发行：
信托登记编码：ZXD31H20240410101XXXX，XXX信托股份有限公司是受国家金融监督管理总局监管、持信托业务牌照、国有控股的非银行金融机构。
区域介绍
丽江市，属于云南省辖地级市，位于青藏高原东南缘，滇西北高原，金沙江中游，是国际知名旅游城市、国家历史文化名城、古代“南方丝绸之路”和“茶马古道”的重要通道。下辖1个市辖区，4个县。截至2022年末，丽江市常住人口123.8万人。2023年，全市GDP671.73亿，旅游业总收入1066亿，全年接待游客：6986 万人次。
丽江市是全国唯一同时拥有三项世界遗产的地级市，旅游资源丰富，有旅游风景点104处，有丽江古城、玉龙雪山、虎跳峡、老君山、束河古镇等知名旅游景点。先后被评为中国旅游竞争力百强城市、中国十大休闲城市、中国优秀旅游城市、中国十大魅力城市等荣誉称号，先后成功创建为国家园林城市、国家卫生城市、国家节水型城市。
政信知识：
众多城投公司宣布退出平台的意义
作为中国最市场化的区域，浙江正在大刀阔斧地推动城投行业的改革。2019年，浙江一大波融资平台密集退出。
比如5月初，（浙江丽水市）缙云县交通建设投资有限公司公告称，目前已进行市场化改革，实现市场化运营，不再承担地方政府举债融资职能。本企业的融资及担保行为属企业行为，政府与财政等部门不负偿还责任。
这意味该城投退出融资平台。此外，集体宣告退出也是一大特色。比如，绍兴市以公告转型的方式，将全市181家平台公司全部完成转型。
再比如，浙江南浔16城投宣布退出平台（湖州）
浙江湖州七大城投宣布退出平台（湖州）
浙江平阳县12城投宣布退出平台（温州）
浙江常山县18城投宣布退平台（衢州）
浙江椒江六城投宣告退出平台（台州）
浙江开化县19城投退出平台（衢州）
浙江衢江区41家国资公司退出平台（衢州）
……
为何这么多城投密集宣告退出平台
衢州的方案提供了一定参考：
从2018年9月起，集中一段时间，将市级现有融资平台公司转型为独立核算、自主经营、自负盈亏、自担风险的国有企业。按照“资产覆盖负债、收益覆盖利息”的要求，打造一批具有一定资产规模、信用等级较高和综合实力较强的国有企业。
此外一个重要的原因是化解隐性债务。
前述绍兴市称，平台公司市场化转型是化解债务风险的重要途径。海宁盐官镇的公告称，转型后公司不再承担政府融资职能，今后举借的债务以及转型后原存量债务属于企业经营债务，依法不属于地方政府债务。
附此前圈内相关点评：
最近注意到，很多城投密集宣布退出平台，一退就退几十个。了解了下，主要是地方政府出于化解隐性债务要求而退出的。第一步宣布退出，第二步和银行签订一个协议，隐性债务由转型后的企业承担，由此化解隐性债务。
怎么解读简单说，这并非长久的退出，但确是化解隐性债务的策略之一（对地方政府而言）。
2.相比地方政府的一纸公告，银监的退出要严格得多（程序附后）。需要财务达标、治理结构改善、三方签字等一系列程序，相当繁琐。即便这样退出后，银监还是按照观察名单区别对待（整改为一般公司类的平台贷款）。所以地方政府的公告退出更显得一厢情愿，但一则符合财政所说的不承担政府融资职能的监管方向，二化债，三可能还有些转为社会资本去承接项目的意思。不过最根本的还是没有改变。
3.所以这可能是应急之策。27号文印发后，地方政府每年都有化债指标。现在财政收入这么乏力，掏真金白银很难，唯有做一些“数字化债”的功夫。
这些案例之前也有，比如齐齐哈尔把一类债务调为或有债务，降低债务率；辽宁将政府债务推给企业。现在化解隐性债务估计也是这样，先划到城投企业，债务率下来了，皆大欢喜。但是过个几年，城投企业还是在那里，债务包袱还是在那里，问题又出来了。就像15年好像解决了地方债问题，但是现在隐性债务高得吓人。
4.核心的问题还是存量债务的问题。按照市场估计，隐性债务在30万亿左右。这么一大笔债务，每年滚利息都要有2万亿（按7%计算），雪球越滚越大，所以借新还旧的动力仍在。虽然违约不断，一开年已经看到做租赁的朋友在推荐政信项目了，财政收入标准降到了4个亿。问为何有业务指标得做，各种函也不要了，纯靠信仰，但单笔额度小，分散下风险。
5.想一想前些年，财政收入每年超收，没去填补地方债、养老债务，现在收入负增长时去化解真是难上加难。如果出售国资，按照财政的数据，地方国有企业资产总额107.3万亿元，负债总额66.6万亿元，国有资本及权益总额34.1万亿元。下行时期，资产价格可能也是要打折卖，40万亿要化解完毕，就把国有资本和权益都冲销掉了。再说还面临一个国资损失的问题。现在很可能的一个趋势就是把隐性债务划到企业去承担，反正我这届政府先完成化债指标再说。这可能是各级政府博弈下最可能出现的化债方案。
银监退出程序：
根据银监相关文件，银行需将融资平台划分为“仍按平台管理类”和“退出为一般公司类”。其中“退出类”，是指经核查评估和整改后，已具备商业化贷款条件，自身具有充足稳定的经营性现金流，能够全额偿还贷款本息，整体转化为一般公司类客户管理的融资平台。凡不符合退出条件以及未完成退出流程的融资平台，均作为“仍按平台管理类”管理。
融资平台退出需满足五个条件：
一是符合现代公司治理要求，属于按照商业化原则运作的企业法人；
二是资产负债率在70%以下，财务报告经过会计师事务所审计；
三是各债权银行对融资平台的风险定性均为全覆盖；
四是存量贷款中需要财政偿还的部分已纳入地方财政预算管理并已落实预算来源，且存量贷款的抵押担保、贷款期限、还款方式等已整改合格；
五是诚信经营，无违约记录，可持续独立发展。
不过，银监还会对“退出类”平台进行检查，对于五项指标低于有关退出条件监管要求、违背退出程序和贷款承诺的，应及时向融资平台属地监管机构反馈并重新纳入平台管理。
