协昌基建债权项目

从现实来看，城投信仰出现问题多次，但是每次都没有被打破，其实，信仰在短期内打不破。当经济下行压力加大，稳定大于一切。城投是地方政府调节微观经济的工具，比如进行基础设施投资，比如收购或者接盘破产的上市公司。但是，当经济上行时，城投信仰就需要打破，毕竟城投给地方政府带来很大的好处，也带来很大的负担，很多地方连利息都还不起了。

其实，可以从几个维度来看城投信仰。

首先，城投信仰合不合理肯定非常合理。

城投面临的问题，其实是改革开放以来中国经济发展思路的再调整。过去这几年，财政和金融是左右兜的关系。财政和城投金融之间的调配就是左右兜来回倒，主要的还款来源就是房地产。因为是同一个人的左右兜，所以财政和城投金融的风险评估模型是一样的。在这样的前提下，金融问题等于财政问题，而非等于市场问题。

其次，城投信仰面临分化。

在流动性收紧背景下，因区域不同和城投业务不同而不同。

从区域看，东部沿海信仰强，中西部信仰弱。核心在于东部沿海地产市场好，产业基础好，财税来源稳定充足，信仰有支撑。而中西部信仰，很多城市是靠上级转移支付和政策支持。但是若是出现问题，面临的情况是，一方有难，八方支援，各级平台互相救助，还有上级平台、政府救助，即便是中西部区域的城投，只有流动性风险，没有终极兑付风险。

从业务上看，现在搞城投市场化转型，不是自己说自己市场化就可以的。只要城投公司的主营业务还是基础设施和民生项目，那么城投金融的风险评估模型就会和财政一致。给城投融资看的都是实质，也就是政府信用的背书或者延伸。

很多地方平台公司有着很多的资源，甚至很多地方政府将现金流充沛的资源装入平台，所以未来平台混改也是一条出路。城投和产投不同。城投是财政的延伸，而产投是国企。财政不允许破产，但是国企可以破产。进元财富认为，当下城投只有流动性风险，政信产品违约仅是延期风险而没有终极兑付风险，因此选择政信产品，仍然是投资理财比较稳健的方式。通过进元财富购买政信产品，在享受高返点的同时，通过我们的独立风控投资者也能对所选城投公司情况有一个细致了解，避免